距離保監(jiān)會(huì)開閘保險(xiǎn)資金股權(quán)投資已近一年時(shí)間，ChinaVenture投中集團(tuán)最新調(diào)研顯示，一年來(lái)保險(xiǎn)資金股權(quán)投資進(jìn)展相對(duì)緩慢，至今仍鮮有實(shí)質(zhì)進(jìn)展。

　　ChinaVenture投中集團(tuán)按照2010年底保險(xiǎn)行業(yè)資產(chǎn)總額計(jì)算，預(yù)計(jì)未來(lái)將有2500億元可用于股權(quán)投資；其中，僅中國(guó)人壽集團(tuán)可投資PE資金規(guī)模就達(dá)到888億元，平安集團(tuán)、太平洋保險(xiǎn)集團(tuán)及中國(guó)人保集團(tuán)的可投資規(guī)模也均超過(guò)200億元。盡管手握巨資，但卻鮮有實(shí)質(zhì)進(jìn)展，對(duì)此，ChinaVenture投中集團(tuán)分析指出，其首要原因在于監(jiān)管政策的不確定性。

　　據(jù)了解，此前保險(xiǎn)公司股權(quán)投資均須通過(guò)“一事一議”方式，逐一報(bào)送保監(jiān)會(huì)審批備案，導(dǎo)致投資效率受到極大影響。日前有媒體報(bào)道稱，中國(guó)人壽集團(tuán)旗下中國(guó)人壽已獲得保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，股權(quán)投資將不再逐一報(bào)送保監(jiān)會(huì)，而是可在監(jiān)管規(guī)定的額度內(nèi)進(jìn)行自主選擇，此舉或?qū)?duì)保險(xiǎn)資金股權(quán)投資取得實(shí)質(zhì)進(jìn)展起到推進(jìn)作用。

　　此外，專業(yè)人才和團(tuán)隊(duì)也成為保險(xiǎn)公司參與股權(quán)投資的一大瓶頸。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，參與股權(quán)投資的保險(xiǎn)公司，其資產(chǎn)管理部門擁有不少于5名具有3年以上股權(quán)投資和相關(guān)經(jīng)驗(yàn)的專業(yè)人員；開展重大股權(quán)投資的，應(yīng)當(dāng)擁有熟悉企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的專業(yè)人員。在這方面，目前各保險(xiǎn)公司進(jìn)度不一。其中，平安集團(tuán)依托其“保險(xiǎn)、銀行、投資”的金融全業(yè)務(wù)戰(zhàn)略，在股權(quán)投資方面走在最前面，平安信托旗下子公司平安創(chuàng)新資本投資有限公司作為平安集團(tuán)主要的股權(quán)投資平臺(tái)，目前擁有同一支50人以上的股權(quán)投資團(tuán)隊(duì)；中國(guó)人壽集團(tuán)也在其資產(chǎn)管理公司之外另設(shè)了投資平臺(tái)國(guó)壽投資控股有限公司；其他保險(xiǎn)公司目前則均以旗下資產(chǎn)管理公司作為股權(quán)投資平臺(tái)，但有些并未設(shè)置獨(dú)立的股權(quán)投資部門。

　　4月，保監(jiān)會(huì)發(fā)布“關(guān)于調(diào)整《保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司管理暫行規(guī)定》有關(guān)規(guī)定的通知”，有關(guān)涉及保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司設(shè)立分支機(jī)構(gòu)的規(guī)定，調(diào)整為“保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司設(shè)立子公司，從事專項(xiàng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，由保監(jiān)會(huì)依據(jù)有關(guān)法律法規(guī)研究制定。”這意味著今后保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司將可以設(shè)立自己的子公司，此舉或?qū)⒃试S保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司在旗下設(shè)立專門的股權(quán)投資平臺(tái)，也將加速推進(jìn)保險(xiǎn)資金股權(quán)投資的進(jìn)展。

　　此外，面對(duì)直接投資與間接投資兩種不同投資方式，各保險(xiǎn)公司也有不同的選擇。對(duì)于平安集團(tuán)、中國(guó)人壽集團(tuán)、中國(guó)人保集團(tuán)等具有豐富投資經(jīng)驗(yàn)以及完備投資團(tuán)隊(duì)的公司而言，直接投資是其首要選擇；而資產(chǎn)規(guī)模相對(duì)較少的保險(xiǎn)公司出于風(fēng)險(xiǎn)控制的考慮，則更傾向于間接投資。不過(guò)，根據(jù)規(guī)定，保險(xiǎn)公司投資的PE基金，基金管理公司注冊(cè)資本不得低于1億元、管理資金余額不得低于30億元；具有10名相關(guān)專業(yè)人員；退出項(xiàng)目不少于3個(gè)；基金規(guī)模不得低于5億元且保險(xiǎn)公司認(rèn)購(gòu)不得超過(guò)20%；不得投資創(chuàng)業(yè)、風(fēng)險(xiǎn)投資基金；不得投資設(shè)立或者參股投資機(jī)構(gòu)。以此標(biāo)準(zhǔn)來(lái)看，目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上可供保險(xiǎn)公司選擇的PE基金數(shù)量較為有限。

　　在此背景下，一些保險(xiǎn)公司開始探索以基金管理者的角色參與PE投資，即保險(xiǎn)公司作為

　　GP發(fā)行股權(quán)投資產(chǎn)品（基金），進(jìn)而突破其股權(quán)投資資金規(guī)模占總資產(chǎn)5%的限制。對(duì)此，Chi-naVenture投中集團(tuán)認(rèn)為，參考近年券商參與PE投資的政策監(jiān)管走向，保險(xiǎn)資金參與PE的步伐也在逐漸加快，并有可能在未來(lái)2-3年內(nèi)放行保險(xiǎn)公司從事PE基金募集。規(guī)模龐大的保險(xiǎn)資本未來(lái)能否在國(guó)內(nèi)PE行業(yè)占據(jù)一席之地，將取決于決策機(jī)制、投資效率、風(fēng)控水平與團(tuán)隊(duì)激勵(lì)等市場(chǎng)化因素。